策略摘要
越南全面停割、泰国东北部胶树开始落叶，泰南进入减产期，全球原料供应季节性下降，节后轮胎企业复工进度加快，开工率将环比改善；青岛保税库和贸易库均环比累库，出库率小幅改善，胶价下跌贸易商出货意愿不高，天胶价格继续下行空间有限。
核心观点
■市场分析
期现价差： 2月7日，RU主力收盘12715元/吨（-20），NR主力收盘价9945元/吨（-50）。RU基差-690元/吨（+20），NR基差-90元/吨（+66）。RU非标价差1740元/吨（-20），烟片进口利润-579元/吨（+5）。
现货市场：2月7日，全乳胶报价12025元/吨（0），混合胶报价10975元/吨（0），3L现货报价11650元/吨（+25），STR20#报价1450美元/吨（-2.5），丁苯报价11700元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片47.50泰铢/公斤（+0.10），杯胶39.50泰铢/公斤（-0.05），胶水48.5泰铢/公斤（0），烟片49.70泰铢/公斤（0）。
国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。
截至2月3日：交易所总库存193474（+1620），交易所仓单185150（-50）。
截止2月2日，国内全钢胎开工率为27.06%（+9.42%），国内半钢胎开工率为33.79%(+9.97%）。
观点：供应端，越南全面停割、泰国东北部胶树开始落叶，泰南进入减产期，全球原料供应季节性下降，今日主流原料报价持稳；需求端，节后轮胎企业复工进度加快，开工率将环比改善，现货成交价格下跌，买盘接货积极性较高；库存方面，青岛保税库和贸易库均环比继续累库，出库率小幅改善，胶价下跌贸易商出货意愿不高，天胶价格继续下行空间有限，橡胶震荡运行。
策略
中性，全球原料供应季节性收缩支撑胶价，经济活动恢复供需将小幅改善，胶价继续下跌动力或将减缓，但下游成品高库存压力还需要时间消化，建议暂时观望。
风险
国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期等
