策略摘要
越南全面停割，泰国东北部橡胶树落叶程度高于南部，全球原料供应季节性下降，本周泰南降雨量略增；需求端，轮胎行业产能利用率逐步提升，下游多延续常规补库；库存方面，青岛保税库和贸易库均环比继续累库，出库率小幅改善，胶价下跌贸易商出货意愿不高，天胶价格继续下行空间有限。
核心观点
■ 市场分析
期现价差： 2月8日，RU主力收盘12650元/吨（-65），NR主力收盘价9870元/吨（-75）。RU基差-625元/吨（+65），NR基差-80元/吨（+10）。RU非标价差1725元/吨（-15），烟片进口利润-619元/吨（-40）。
现货市场：2月8日，全乳胶报价12025元/吨（0），混合胶报价10925元/吨（-50），3L现货报价11650元/吨（0），STR20#报价1445美元/吨（-5），丁苯报价11700元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片47.20泰铢/公斤（-0.30），杯胶39.30泰铢/公斤（-0.2），胶水48泰铢/公斤（-0.5），烟片49.66泰铢/公斤（-0.04）。
国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。
截至2月3日：交易所总库存193474（+1620），交易所仓单185150（0）。
截止2月2日，国内全钢胎开工率为27.06%（+9.42%），国内半钢胎开工率为33.79%(+9.97%）。
观点：供应端，越南全面停割，泰国东北部橡胶树落叶程度高于南部，全球原料供应季节性下降，本周泰南降雨量略增；需求端，轮胎行业产能利用率逐步提升，下游多延续常规补库；库存方面，青岛保税库和贸易库均环比继续累库，出库率小幅改善，胶价下跌贸易商出货意愿不高，天胶价格继续下行空间有限。
策略
中性，全球原料供应季节性收缩支撑胶价，经济活动恢复供需将小幅改善，胶价继续下跌动力或将减缓，下游成品库存同比偏高，压制胶价，建议暂时观望。
风险
国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期等
