策略摘要
割胶淡季原料供应减量，胶价下行空间有限，下游轮胎厂产能利用率继续回升，全钢胎内外销订单表现偏弱，青岛港口库存环比增加，但增幅收窄，供应压力趋向缓和，橡胶区间震荡。
核心观点
■市场分析
期现价差： 2月21日，RU主力收盘12580元/吨（+15），NR主力收盘价10140元/吨（+25）。RU基差-580元/吨（+85），NR基差-268元/吨（-3）。RU非标价差1505元/吨（-60），烟片进口利润-676元/吨（-107）。
现货市场： 2月21日，全乳胶报价11200元/吨（+100），混合胶报价11075元/吨（+75），3L现货报价11625元/吨（+100），STR20#报价1440美元/吨（+5），丁苯报价11900元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片47.10泰铢/公斤（+0.20），杯胶39.70泰铢/公斤（+0.3），胶水49.5泰铢/公斤（0），烟片50.59泰铢/公斤（+1.00）。
国内产区原料：国内全面停割暂无报价
截至2月17日：交易所总库存198178（+1896），交易所仓单187050（+200）。
截止2月16日，国内全钢胎开工率为67.58%（+5.31%），国内半钢胎开工率为71.72%(+4.02%）。
观点：供应端，泰国减产期原料产出有限，主流原料价格稳中上涨，供应淡季胶价下行空间有限；需求端，下游轮胎厂产能利用率继续回升，开工率已回到五年同期高位水平，全钢胎内外销订单表现偏弱；库存方面，青岛天胶保税和一般贸易库存环比增加，但增幅收窄，供应压力出现缓和迹象，RU05合约主力空头增仓较多，多空博弈盘面价格均衡运行，橡胶区间震荡。
策略
中性，全球原料供应季节性淡季支撑胶价，轮胎开工率环比上涨，胶价经过一轮下跌后市场惜售情绪增加，空头情绪减缓，橡胶下行空间有限。
风险
国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期等
