研报正文
【观点小结】
【核心观点】
整体来看，前两周以结构性行情为主，体现为月差、基差的变动，具体驱动为仓单集中性的转变以及期现商加仓的积极性，但中期来看深浅色价差不完全回归的预期升温。从单边来看，预期差可能在于深色胶库存拐点，即国内的承接数量以及消化能力。RUNR价差策略可继续持有、RU单边行情预计中性偏空。
【NR】
高虚实比、仓单交割问题、深色流动性溢价导致NR短期走强。
【深色胶】
预期差可能在于库存拐点，需要关注国内深色胶的承接数量以及消化能力。
【深浅色】
深浅色库存比仍然偏高，不完全回归的预期升温。
【海外】
后验指标正在体现，关注海外的订单转移能否持续。
【需求】
客运强势、货运偏弱的格局仍然维持，印证了今年半钢好于全钢的现象。
【深色胶可能存在的预期差】
【海外后验指标正在体现】
【货运仍然偏弱】
【ru-nr继续收窄】
【中国天然橡胶平衡表】
