策略摘要
泰国东北部产区基本停割，南部产区进入减产期，全球原料供应缩量，主流原料价格延续上涨，终端需求逐步恢复，轮胎开工率高位运行，天然橡胶社会库存首次出现环比下降，在原料成本支撑下，胶价小幅下探后止跌企稳。
核心观点
■市场分析
期现价差： 3月1日，RU主力收盘12560元/吨（+110），NR主力收盘价10260元/吨（+110）。RU基差-685元/吨（-110），NR基差-197元/吨（-5）。RU非标价差1360元/吨（+10），烟片进口利润-1050元/吨（-48）。
现货市场： 3月1日，全乳胶报价11875元/吨（0），混合胶报价11200元/吨（+100），3L现货报价11600元/吨（0），STR20#报价1450美元/吨（+17.5），丁苯报价12100元/吨（+200）。
泰国原料： 生胶片无报价，杯胶39.75泰铢/公斤（+0.2），胶水51.80泰铢/公斤（+0.3），烟片52.03泰铢/公斤（+0.53）。
国内产区原料：国内全面停割暂无报价
截至2月24日：交易所总库存197977（-201），交易所仓单187470（0）。
截止2月23日，国内全钢胎开工率为68.89%（+1.31%），国内半钢胎开工率为73.66%(+1.94%）。
观点：供应端，泰国东北部产区基本停割，南部产区进入减产期，全球原料供应缩量，主流原料价格继续上涨，胶价底部有支撑；需求端，终端需求逐步恢复，轮胎开工率高位运行，轮胎厂原料采购需求有所好转；库存方面，国内天然橡胶社会库存经过5个月的持续累库周期后首次出现库存环比下降，后期继续关注终端轮胎成品去库带来的橡胶社会库存的进一步下降能否兑现，同时也要关注3月份云南产区橡胶开割带来的供应放量预期；在原料成本支撑下，期价小幅下探后主力空头获利离场，橡胶止跌后企稳。
策略
中性偏多，全球原料供应季节性淡季支撑胶价，终端需求逐步恢复，轮胎开工率高位运行，在原料成本支撑下，期价小幅下探后止跌企稳，关注逢低做多机会。
风险
国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期等
