策略摘要
终端市场随着天气转热，需求有所减弱，刚需走货为主。天胶市场，泰国原材料继续回落，供应上量预期增强，但矛盾仍未激化，暂无明显驱动，建议以中性对待。顺丁橡胶市场，原料丁二烯成交氛围偏弱，但价格高位盘整，成本支撑延续。山东益华昨日陆续出成品，但未形成压力，虽近期受下游及市场氛围影响走弱，但预计调整空间有限，建议以中性对待。
核心观点
■市场分析
天然橡胶：
现货及价差：6月18日，RU基差-590元/吨（-80），RU与混合胶价差640元/吨（+655），烟片胶进口利润-5966元/吨（+728），NR基差-297元/吨（41 ）；全乳胶14325元/吨（-50），混合胶14275元/吨（-625），3L现货14800元/吨（-100）。STR20#报价1725美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-475元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差-1425元/吨（-625）；
原料：泰国烟片78.6泰铢/公斤（-3.29），泰国胶水77.3泰铢/公斤（-0.70），泰国杯胶60.85泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水-杯胶16.45泰铢/公斤（-0.35）；
开工率：6月14日，全钢胎开工率为53.07%（-7.84%），半钢胎开工率为80.38%（-0.19%）；
库存：6月14日，天然橡胶社会库存为127.7万吨（-2.10），青岛港天然橡胶库存为525761吨（-7063），RU期货库存为218934吨（+1685），NR期货库存为151100吨（+909）；
顺丁橡胶：
现货及价差：6月18日，BR基差10元/吨（-70），丁二烯上海石化出厂价13800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15100元/吨（-300），浙江传化BR9000报价15100元/吨（-200），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（-200），BR非标价差90元/吨（+70），顺丁橡胶东北亚进口利润+112元/吨（-150）；
开工率：6月14日，高顺顺丁橡胶开工率为53.16%（-2.03%）；
库存：6月14日，顺丁橡胶贸易商库存为4130吨（+650），顺丁橡胶企业库存为1.841吨（-0.10 ）；
策略
RU、NR中性。泰国原材料继续回落，全球产量增加预期有所增强，近期市场到港量有所上升，去库放缓，市场对于现货偏紧的现状有缓解预期，且下游出货一般，库存消化缓慢。总的而言，基本面矛盾仍未激化，暂无明显驱动，天然橡胶市场或呈现中性格局，建议以中性对待。后期关注泰国胶水价格变动与全球产区供应上量情况。
BR中性。原料丁二烯成交氛围偏弱，但价格高位盘整，成本支撑延续。而顺丁橡胶市场，昨日山东益华顺丁橡胶装置陆续出成品，供应微幅增加，但未形成明显压力。虽近期受下游及市场氛围影响走弱，但预计调整空间有限，建议以中性对待。
风险
下游轮胎企业排产情况、国储政策、天胶主产区割胶进度，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，丁二烯价格表现。
