策略摘要
泰国原料价格同比已是偏低水平，南部天胶产区即将进入停割期，原料价格继续下跌空间受限，但目前天胶暂未看到库存拐点，短期上行驱动不足，胶价震荡运行。
核心观点
■市场分析
期现价差： 3月22日，RU主力收盘11700元/吨（-10），NR主力收盘价9470元/吨（-20）。RU基差-525元/吨（-15），NR基差-108元/吨（+13）。RU非标价差1150元/吨（+15），烟片进口利润-1284元/吨（+46）。
现货市场： 3月22日，全乳胶报价11175元/吨（-25），混合胶报价10550元/吨（-25），3L现货报价11250元/吨（0），STR20#报价1362.5美元/吨（0），丁苯报价11200元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片46.15泰铢/公斤（-0.35），胶水45.5泰铢/公斤（-0.50），烟片49泰铢/公斤（0）,杯胶37.45泰铢/公斤（-0.40）。
国内产区原料：国内全面停割暂无报价
截至3月17日：交易所总库存196585（-2155），交易所仓单187710（+170）。
截止3月16日，国内全钢胎开工率为68.85%（+0.18%），国内半钢胎开工率为73.37%(-0.42%）。
观点：泰国原料价格同比已是偏低水平，南部天胶产区即将进入停割期，原料价格继续下跌空间受限；国内即将迎来开割，全乳胶供应适度宽松，宏观弱势下需求没有核心利好支撑，市场整体观望氛围依旧较浓，轮胎厂按需采购为主，不利于橡胶成品库存的有效去化；库存的持续累积使得橡胶价格承压，但下游轮胎企业订单仍较为充足，前期订单缺口尚存，轮胎开工率延续高位运行，市场悲观预期下需求被市场过度弱化，胶价深跌后不宜过度看空，国内天胶暂未看到库存拐点，短期上行驱动不足，胶价震荡运行。
策略
中性，国内即将迎来开割，全乳胶供应适度宽松，宏观弱势下市场过度弱化需求，但轮胎开工率延续高位运行利于橡胶现货去库，不宜过度偏空。
风险
国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期、库存的继续累库等
