策略摘要
泰国主产区割胶淡季且原料价格近五年偏低位置，供应减少下价格继续下跌空间受限，云南产区橡胶树有白粉病现象或延迟开割，关注云南产区开割动向；下游轮胎厂谨慎采购为主，社会库存小幅累库，库存压力仍存，胶价震荡运行。
核心观点
■市场分析
期现价差： 3月27日，RU主力收盘11875元/吨（+155），NR主力收盘价9545元/吨（+130）。RU基差-475元/吨（+45），NR基差-62元/吨（-14）。RU非标价差1250元/吨（+55），烟片进口利润-1270元/吨（+106）。
现货市场： 3月27日，全乳胶报价11400元/吨（+200），混合胶报价10625元/吨（+100），3L现货报价11375元/吨（+175），STR20#报价1380美元/吨（+10），丁苯报价11200元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片46.50泰铢/公斤（+0.50），胶水45.5泰铢/公斤（0），烟片49.60泰铢/公斤（+0.34）,杯胶37.95泰铢/公斤（+0.10）。
国内产区原料：国内全面停割暂无报价
截至3月24日：交易所总库存197058（+473），交易所仓单187990（-50）。
截止3月23日，国内全钢胎开工率为68.59%（-0.26%），国内半钢胎开工率为73.27%(-0.1%）。
观点：国内云南产区橡胶树进入试割期，目前景洪、勐腊局部地区橡胶树有白粉病现象或延迟开割，后期还需关注云南产区开割动向，泰国主产区割胶淡季且原料价格处于近五年偏低位置，原料供应减少下价格继续下跌空间受限；轮胎开工率延续高位运行，但4月订单相较3月减少，轮胎厂谨慎采购为主，不利于橡胶成品库存的有效去化；中国天然橡胶社会库存小幅累库，库存压力仍存；宏观弱势下胶价经过一轮的深跌后，上游加工厂生产利润逐步压缩，贸易商低价出货意愿不高，胶价震荡运行。
策略
中性，泰国原料价格处于近五年偏低位置，低估值初步显现，云南景洪、勐腊局部地区受白粉病影响或延迟开割，需求端轮胎厂按需采购为主，胶价震荡运行。
风险
国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等
