策略摘要
云南产区部分地区受白粉病影响延迟开割，海南产区局部试割，总体国内4月原料产出或偏少；海外宏观弱势拖累国内轮胎出口需求，港口库存的持续累库进一步压制胶价的反弹空间；供需双弱，胶价低位震荡整理。
核心观点
■市场分析
期现价差： 4月3日，RU主力收盘11870元/吨（-60），NR主力收盘价9620元/吨（+5）。RU基差-395元/吨（+60），NR基差-125元/吨（-26）。RU非标价差1195元/吨（-60），烟片进口利润-1488元/吨（+12）。
现货市场： 4月3日，全乳胶报价11475元/吨（0），混合胶报价10675元/吨（0），3L现货报价11375元/吨（0），STR20#报价1380美元/吨（-5），丁苯报价11200元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片暂无报价，胶水46.3泰铢/公斤（+0.20），烟片50.62泰铢/公斤（+0.13）,杯胶38.70泰铢/公斤（+0.10）。
国内产区原料：国内全面停割暂无报价
截至3月31日：交易所总库存196685（-373），交易所仓单187430（-160）。
截止3月30日，国内全钢胎开工率为65.43%（-3.16%），国内半钢胎开工率为73.08%(-0.19%）。
观点：云南部分产区橡胶树受白粉病影响延迟开割，海南产区局部试割，胶水产量低位，总体国内4月原料产出或偏少；按照季节性规律，海外产区4月份产量环比减少，国内天胶进口量预计环比回落；海外宏观弱势拖累国内轮胎出口需求，港口库存的持续累库进一步压制胶价的反弹空间；多国宣布削减原油产量，原油价格低位大幅反弹，合成胶下跌空间受限，合成胶对天胶无替代优势；供需双弱，胶价低位震荡盘整，关注政策助力带来需求的环比改善。
策略
中性，4月国内天胶原料产出或偏少，海外宏观弱势拖累国内轮胎出口需求，港口库存累库压制胶价反弹空间，供需双弱，胶价低位震荡整理。
风险
国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等
