策略摘要
社会库存周度环比缓增，浅色胶继续降库为主，4月国内外原料释放有限，成本支撑下胶价或触底反弹，震荡上行。
核心观点
■市场分析
期现价差： 4月12日，RU主力收盘11735元/吨（+5），NR主力收盘价9480元/吨（+20）。RU基差-560元/吨（-5），NR基差-99元/吨（+10）。RU非标价差1135元/吨（-45），烟片进口利润-1450元/吨（-43）。
现货市场： 4月12日，全乳胶报价11175元/吨（0），混合胶报价10600元/吨（+50），3L现货报价11175元/吨（+50），STR20#报价1362.5美元/吨（+5），丁苯报价11400元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片47泰铢/公斤，胶水43.50泰铢/公斤（-0.50），烟片49.50泰铢/公斤（+0.13）,杯胶38.55泰铢/公斤（+0.10）。
国内产区原料：国内全面停割暂无报价
截至4月7日：交易所总库存195405（-1280），交易所仓单187250（+290）。
截止4月6日，国内全钢胎开工率为68.85%（+3.42%），国内半钢胎开工率为73.47%(+0.39%）。
观点：云南产区降雨量较少，原料胶水产出稀少，同时局部产区受白粉病影响延迟开割，海南产区少量试割，加上泰国和越南割胶淡季，4月份国内外原料释放有限，且胶水价格处于历史低位，胶价继续下跌空间受限；下游轮胎厂成品库存小幅去库支撑轮胎开工率高位运行，有利于成品胶的库存去化；国内天胶进口量同环比双增，社会库存周度环比缓增，但浅色胶社会库存已连续几周环比小幅下降，社会库存的增量主要来自于深色胶的持续累库；库存累库压制下胶价长期低迷，压缩上游加工厂利润，不利于产量的有效释放，叠加云南产区延迟开割供应炒作预期，成本支撑下胶价或触底反弹，震荡上行。
策略
做多套保，国内成品胶总体累库格局未改致使胶价长期低迷，压缩上游加工厂利润，4月国内外原料释放有限，成本支撑下胶价或触底反弹，震荡上行，关注做多套保机会。
风险
国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等
