策略摘要
二季度订单跟进不足，下游需求仍存偏弱预期，考虑到云南产区延迟开割供应炒作预期，成本支撑下胶价或触底反弹，震荡上行。
核心观点
■市场分析
期现价差： 4月13日，RU主力收盘11680元/吨（-55），NR主力收盘价9455元/吨（-25）。RU基差-505元/吨（+55），NR基差-100元/吨（-1）。RU非标价差1080元/吨（-55），烟片进口利润-1472元/吨（-22）。
现货市场： 4月13日，全乳胶报价11175元/吨（0），混合胶报价10600元/吨（0），3L现货报价11150元/吨（-25），STR20#报价1362.5美元/吨（0），丁苯报价11400元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片暂无报价，胶水43.50泰铢/公斤（0），烟片49.50泰铢/公斤（0）,杯胶38.55泰铢/公斤（0）。
国内产区原料：国内全面停割暂无报价
截至4月7日：交易所总库存195405（-1280），交易所仓单186990（-260）。
截止4月13日，国内全钢胎开工率为68.72%（-0.13%），国内半钢胎开工率为73.28%(-0.19%）。
观点：云南产区降雨量较少，原料胶水产出稀少，同时局部产区受白粉病影响延迟开割，海南局部地区开割，4月胶水供应偏紧支撑胶价；下游轮胎企业整体开工较好，全钢胎和半钢胎开工率继续高位运行，周环比窄幅下滑；国内天胶进口量同环比双增，社会库存周度环比缓增，但浅色胶社会库存已连续几周环比小幅下降，社会库存的增量主要来自于深色胶的持续累库；二季度订单跟进不足，下游需求仍存偏弱预期，胶价低位反弹后盘面抛压仍存，考虑到云南产区延迟开割供应炒作预期，成本支撑下胶价或触底反弹，震荡上行。
策略
做多套保，国内成品胶总体累库格局未改致使胶价长期低迷，压缩上游加工厂利润，4月国内外原料释放有限，成本支撑下胶价或触底反弹，震荡上行，关注做多套保机会。
风险
国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等
