策略摘要
胶价长期低迷,叠加云南产区白粉病所带来的局部地区延迟开割,国内胶厂开工、胶农开割的热情均不高,4月原料产出较少,下游轮胎企业开工率延续高位运行下,胶价震荡上行。
核心观点
■市场分析
期现价差: 4月17日,RU主力收盘11905元/吨(+265),NR主力收盘价9630元/吨(+225)。RU基差-580元/吨(-165),NR基差-118元/吨(-61)。RU非标价差1230元/吨(+165),烟片进口利润-1231元/吨(+348)。
现货市场: 4月17日,全乳胶报价11325元/吨(+100),混合胶报价10675元/吨(+100),3L现货报价11225元/吨(+75),STR20#报价1385美元/吨(+22.5),丁苯报价11400元/吨(0)。
泰国原料: 生胶片暂无报价,胶水43.50泰铢/公斤(0),烟片49.50泰铢/公斤(0),杯胶38.55泰铢/公斤(0)。
国内产区原料:云南胶水暂无报价,海南胶水10750元/吨(-50)。
截至4月14日:交易所总库存194612(-793),交易所仓单186590(-380)。
截止4月13日,国内全钢胎开工率为68.72%(-0.13%),国内半钢胎开工率为73.28%(-0.19%)。
观点:云南产区偏干旱,局部产区受白粉病影响延迟开割,加上胶价长期低迷,胶厂开工、胶农割胶的热情均不高,4月原料产出较少;下游轮胎企业整体开工较好,工厂仍维持高开工率,对胶价产生一定支撑;国内港口库存及社会库存延续小幅累库,RU仓单周环比下降,NR仓单持续增加,总体累库格局未改;短期原料供应有减量预期,胶价震荡上行。
策略
做多套保,国内原料产出较少,下游轮胎企业高开工率对胶价产生一定支撑,短期原料供应有减量预期,胶价震荡上行,关注做多套保机会。
风险
国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等