策略摘要
云南产区受白粉病危害和干旱天气影响延缓开割，市场担忧交割品供应减量背景下胶价底部强势反弹，但下游需求弱势仍存，橡胶震荡运行。
核心观点
■市场分析
期现价差： 4月25日，RU主力收盘11990元/吨（+295），NR主力收盘价9690元/吨（+260）。RU基差-265元/吨（+205），NR基差-120元/吨（-103）。RU非标价差1240元/吨（+95），烟片进口利润-1307元/吨（+257）。
现货市场： 4月25日，全乳胶报价11725元/吨（+500），混合胶报价10750元/吨（+200），3L现货报价11400元/吨（+250），STR20#报价1390美元/吨（+22.5），丁苯报价11800元/吨（+300）。
泰国原料： 生胶片暂无报价，胶水42.50泰铢/公斤（+0.20），烟片50.22泰铢/公斤（0）,杯胶39.35泰铢/公斤（-0.40）。
国内产区原料：云南胶水暂无报价，海南胶水11350元/吨（+100）。
截至4月21日：交易所总库存192800（-1812），交易所仓单183780（-530）。
截止4月20日，国内全钢胎开工率为67.62%（-1.1%），国内半钢胎开工率为72.99%(-0.29%）。
观点：云南产区受白粉病危害和干旱天气影响延缓开割，海南儋州、白沙等地区陆续开割，但胶水产出较少，部分胶厂因为胶水短缺而推迟开工；下游全钢胎和半钢胎开工率周环比小幅下跌，总体开工率维持高位，青岛港口库存周环比继续上涨，累库趋势仍存，还需关注下游需求带来的库存有效去化；昨日市场担忧交割品供应减量背景下胶价底部强势反弹，但下游需求弱势仍存，橡胶震荡运行。
策略
中性，云南产区受白粉病危害和干旱天气影响延缓开割，昨日市场担忧交割品供应减量背景下胶价底部强势反弹，但下游需求弱势仍存，橡胶震荡运行。
风险
国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等
