化工：聚氨酯持续低迷 合成橡胶延续跌势

    本周涨幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，NYMEX天然气，5.4%；氟化铝（河南），3.7%；苯乙烯（华东地区），2.9%；甲醇（华东地区），2.3%;WTI原油，2.3%。
    本周跌幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，氯化钾（青海盐湖95%），-7.8%；乙烯（东南亚CFR），-7.3%；BDO（三维散水价），-6.3%；TDI（华东地区），-5.7%；聚丙烯（余姚市场J340/扬子），-5.3%。
    合成橡胶延续跌势：合成橡胶延续下跌态势，华东丁苯和顺丁橡胶分别下滑3.4%和4.2%。汽车销量增速放缓，轮胎采购低位徘徊，加上外盘丁二烯持续回落，带动合胶价格持续走弱。目前合成橡胶价格已下跌至8月份低点。
    聚氨酯持续疲软：聚氨酯进入传统需求淡季，价格持续疲软。本周华东地区纯MDI价格下跌2.7%至21950元/吨，聚合MDI价格下降0.3%至19400元/吨。供给面上，大部分厂家降低开工率，但万华20万吨装臵复产加大了供应量，预计MDI将弱势盘整。十八大后TDI运输恢复正常，加上低价进口货源冲击，TDI价格持续下行，本周华东地区价格下跌5.7%至23150元/吨，后市仍有下跌空间。
    本周银河化工景气指数为-11（12跌1涨7平），上周指数为-3（6跌3涨11平），相对于9月指数为-12（16跌4涨0平）。
    化工景气指数已连续两月为负。需求低迷下，化工产品价格延续下跌态势，4季度进入传统淡季，形势不容乐观。化肥价格基本走稳，淡季出口期关闭，后面关注淡储进展及关税调整；聚氨酯进入淡季，整体表现疲软，MDI、TDI、BDO价格连续下跌；化纤需求低迷，加上原料下跌带动下价格延续跌势；合成橡胶下游需求清淡，价格持续回调，橡胶传送带企业受益。近期尿素价格有触底趋势，种植面积的提升有望带动明年全球化肥的需求，华鲁恒升、湖北宜化经营有望好转。关注增长较明确的中间体、复合肥行业。巴以停火使原油价格略有回落；接下去原油需求改善不明显、欧债危机和美国财政悬崖的担忧将抑制油价，而QE3将提供支撑，原油将相对低位整理、下行空间有限。近期“22日+4%”改为“10日+0”新的成品油定价机制呼声很高，我们认为今年底到明年3月的时间内推出的概率较大。建议大力做多炼油，辽通化工、中国石化以及上石化、中国石油将迎来盈利趋势的好转。新疆现代煤化工产业建设进入了集聚期，中石化新粤浙和新鲁煤制气管道已获路条，建议关注产业链受益的东华科技、三维工程、中石化等；《煤炭深加工示范项目规划》涵盖全国范围内15个示范项目，整体获批预计将不远。